La Reserva Federal de Estados Unidos podría mantener sin cambios su tasa de interés en la reunión del 28 de octubre, una decisión que aumentaría la incertidumbre para el Banco de México antes de su anuncio monetario del 5 de noviembre. Analistas prevén que Banxico evalúe con cautela la persistencia de la inflación en los servicios, el comportamiento del empleo y el desempeño de la economía nacional antes de decidir si mantiene su tasa de referencia.
Las expectativas de una pausa de la Reserva Federal (Fed) han colocado la política monetaria estadounidense en el centro de la atención de los mercados financieros. Analistas de Barclays y Oxford Economics anticipan que el Comité Federal de Mercado Abierto mantendrá la tasa de fondos federales en un rango de entre 3.75% y 4% durante su reunión de octubre.
Este escenario representa un factor adicional para el Banco de México (Banxico), que anunciará su próxima decisión de política monetaria el 5 de noviembre. La institución deberá considerar las condiciones económicas internas y el diferencial entre las tasas de interés de México y Estados Unidos.
Especialistas de Pantheon Macroeconomics consideran que la evaluación será compleja debido a las señales mixtas de la economía mexicana: una actividad económica que mostró resiliencia durante el tercer trimestre, un mercado laboral debilitado y una inflación de los servicios que continúa siendo persistente.
Banxico ha señalado que sus decisiones no dependen automáticamente de los movimientos de la Fed, aunque las condiciones monetarias estadounidenses forman parte de los factores que influyen en el análisis de la institución mexicana.
El diferencial de tasas y la presión sobre el peso
La diferencia entre las tasas de interés de ambos países también influye en el atractivo de las inversiones financieras en México. Janneth Quiroz, directora de análisis económico, financiero y bursátil de Monex, señaló que el diferencial de tasas ha perdido parte de su capacidad para respaldar al peso mexicano mediante las operaciones conocidas como carry trade.
Esta estrategia consiste en aprovechar las diferencias entre las tasas de interés de distintos países para obtener rendimientos. Según Quiroz, el respaldo que ofrecía este mecanismo se debilitó desde septiembre, cuando la Fed modificó su tasa mientras Banxico la mantuvo en 6.50%, de acuerdo con las cifras citadas en el análisis.
El diferencial entre ambas tasas se ubicó en 250 puntos base, por debajo de los 600 puntos base registrados en 2023. Una menor brecha puede reducir el atractivo relativo de las inversiones en pesos, aunque el comportamiento de la moneda también depende de otros factores económicos y financieros.
Analistas anticipan una postura restrictiva de la Fed
Aunque el escenario central para octubre apunta a una pausa, los analistas de Barclays y Oxford Economics prevén que la Reserva Federal podría volver a elevar las tasas en diciembre. De concretarse un incremento de 25 puntos base, la tasa de fondos federales terminaría el año en un rango de entre 4% y 4.25%.
Las expectativas de una pausa se relacionan con el tono cauteloso de los integrantes del Comité Federal de Mercado Abierto y con el repunte de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años.
De acuerdo con las probabilidades implícitas en los futuros de fondos federales citadas en el análisis, los operadores asignaban un 84% de probabilidad a que la tasa permaneciera sin cambios el 28 de octubre. Para la reunión del 9 de diciembre, la probabilidad de un incremento de 25 puntos base se situaba en 72%.
Los estrategas de Barclays contemplan la posibilidad de un endurecimiento adicional de 50 puntos base si la Fed opta por no modificar las tasas en octubre. Ese ajuste podría distribuirse entre diciembre y enero, aunque se trata de una proyección y no de una decisión confirmada.
Por su parte, Oxford Economics prevé que la Fed mantenga las tasas en octubre, pero acompañe la decisión con un mensaje de tono restrictivo. La firma también anticipa que la resolución podría aprobarse por mayoría, con dos o tres votos disidentes favorables a una postura monetaria más estricta.
Banxico podría mantener la tasa durante varios meses
Para la política monetaria mexicana, Pantheon Macroeconomics prevé que Banxico mantenga sin cambios su tasa de referencia durante las dos últimas decisiones programadas de 2026 y a lo largo del primer semestre de 2027. Según esta proyección, los recortes podrían reanudarse durante el tercer trimestre del próximo año.
Los analistas consideran que un consumo más dinámico reduce la urgencia de aplicar nuevos estímulos monetarios, mientras que la persistencia de la inflación en el sector servicios limita el margen para reducir las tasas.
Al mismo tiempo, el debilitamiento del mercado laboral y la falta de señales claras de una demanda sostenida complican la posibilidad de justificar un endurecimiento adicional de la política monetaria.
Mantener la tasa permitiría al banco central evaluar si la moderación de la inflación de los servicios observada en septiembre se consolida antes de decidir nuevos recortes.
Las próximas reuniones de la Fed y de Banxico serán relevantes para conocer la orientación de ambas instituciones frente a los riesgos inflacionarios y el desempeño económico. Sin embargo, las previsiones de los analistas no garantizan el resultado de las decisiones, que dependerán de la información disponible en cada reunión.
